La finance comportementale
Rubrique rédigée par Mickaël Mangot, enseignant à l’ESSEC et auteur de Psychologie de l’investisseur et des marchés financiers (Dunod) et 50 petites expériences de psychologie de l’épargnant et de l’investisseur (Dunod).
La finance comportementale est un champ relativement nouveau (avec des premières découvertes qui datent des années 1980) de la finance qui ne postule pas, au contraire de la finance classique, que les investisseurs sont rationnels.
Cette démarche observe les comportements réels des investisseurs et conduit des tests afin de voir si les biais comportementaux observés par les psychologues se retrouvent dans la sphère financière.
La finance comportementale s’appuie sur différents outils pour déceler les éventuelles anomalies de comportement : questionnaires, expériences en laboratoire, analyses de décisions de la vie réelle (les transactions boursières)... Ces résultats montrent que, dans la plupart des cas, les comportements observés ne sont pas conformes à l’hypothèse de rationalité. Les praticiens des marchés, aussi bien les investisseurs individuels que les professionnels (gérants, traders, analystes…) présentent différents biais comportementaux qui sont de type cognitif, émotionnel ou social.
Ces déviations de la rationalité permettent de mieux comprendre les inefficiences des marchés, qu’il s’agisse de rentabilités anormales à certains moments de l’année ou de l’existence de cycles.
